Wind数据涌现，8月份迄今20个交往日恒生指数累计涨幅不及1%空星体育，远低于创业板指同期涨幅（21.43%）。与此同期，港元汇率已从8月初的7.85弱方保证强势反弹，一度靠拢7.75强方保证，激发市集关心。
业内指出，本轮港元戏剧性增值源于供给收缩与需求彭胀双重鼓动。历史训戒标明，港元走强不时催化国外资金流入，利好港股发扬。固然HIBOR（香港银行同行拆借利率）急升可能短期压制市集，但这种影响多为交往性冲击，不具备抓续性。中恒久来看，港股仍具备估值建立和战术预期双重撑抓。
港元靠拢强方保证
近期港元对好意思元汇率“扶摇直上”。8月14日至8月18日，接连涨破7.85至7.80的6个关隘，创近20年最快增值记载。8月27日，港元对好意思元汇率一度高涨至7.7755，距离7.75的强方兑换保证仅一线之遥。8月28日，港元对好意思元汇率抓续在7.8下方波动，仍靠拢“强方兑换保证”。
追随港元汇率的大幅拉升，港元资金供应收紧，多期限HIBOR大幅高涨。隔夜港元拆借利率已从本年5月不及0.2%大幅上升至近4%。
8月28日，香港银行间市集利率权贵上扬。Wind数据涌现，隔夜HIBOR单日飙升86个基点，收报3.982%，为本年5月初以来最高水平。
同期，1个月期HIBOR高涨7个基点至3.306%，3个月期HIBOR亦攀升3个基点至3.307%。
业内以为，本轮港元的“戏剧性”权贵增值，源于港币供给收缩、需求增大双重成分鼓动。
供给方面，8月，港元汇率涉及7.85“弱方兑换保证”，香港金管局为谨慎港元汇率，再次入市干扰，先后于8月13日、8月14日买入70.65亿港元和33.76亿港元，银行体系总结余于8月19日减少至537亿港元，处于2020年以来的历史低位，较6月高点缩水65%。
长城证券首席经济学家汪毅指出，当总结余跌破500亿港元临界点时，流动性收紧激发HIBOR非线性跳升，导致此前因利差而作念空港元的套拒却易大领域平仓，进一步推升汇率。
“当港元结余下降到一定流程之后，流动性不再像之前那么充裕，港元资金资本脱离零利率，港元兑好意思元利差收窄，借港元、换好意思元的套拒却易平仓导致港元汇率增值。”又名业内东谈主士对记者诠释称，一般当港元的融资资本远低于好意思元时，交往员通常会借入港元，然后将其与收益率更高的好意思元货币对卖出，以赚取利差。本年5月，港元套息成为民众收益最高的交往之一。但当今，已有好多交往员运行平仓上述套拒却易。
与此同期，港元需求也在权贵加多。南向资金在8月15日创造了单日净流入近358.77亿港元的历史记载。拉长技巧看，Wind数据涌现，2025年8月于今，南向资金净买入1205亿港元。
“北水”通过中资行购入港股后，机构需要买入港元进行结算，在一定流程上也会加多对港元的需求
此外，IPO抓续火热下，亦为港元需求提供了恒久撑抓。香港证监会近期表示的季度陈述涌现，本年前七个月，香港初次公开招股有51宗，集资额按年急增跳跃610%至1280亿港元。
本月是否可能二度涉及强方保证？
对于港元汇率是否会在本月内再次涉及强方兑换保证（7.75），当今市集不雅点以为短期内可能性较低，但中恒久仍存在撑抓。
转头本年，港元兑好意思元汇率在强方和弱方保证之间资格了快速切换。
2025年5月初时，香港金管局曾因港元兑好意思元涉及强方兑换保证，四次伊始向市集注入1294亿港元。仅2个月后，2025年7月4日，因港元涉及7.85弱方兑换保证，香港金管局单日买入296.34亿港元，创2017年以来最大领域干扰记载。
8月初，港元汇率涉及弱方兑换保证7.85。近期港汇按捺走高，是否可能再次触发强方兑换保证，在1个月技巧内完成强弱方最快切换？
招商银行金融市集部在研报中指出，港元可能限制增值，但短期内重回强方保证7.75的可能性不大。其主要情理包括：一是当今汇率已脱离弱方兑换保证7.85，香港金管局应无能源和必要性进一步回笼港币流动性，低利率环境自己也故意于提振香港经济；二是年内好意思联储大幅降息概率较低，港元与好意思元利差收窄流程有限；三是南向资金大领域流入不一定具备抓续性。记者扎眼到，固然本月南向资金大幅净流入，但Wind数据涌现，摒弃发稿前，当天南向资金净卖出额达200亿港元。
“短期而言，港币汇率或偏强运行，HIBOR利率在逐步归附常态化水平。”中信证券明明商讨团队指出，接头港交所IPO步履将赓续增长，活跃的IPO以及南向资金流入或组成港币需求的撑抓，同期好意思港利差有所收窄，套利交往活跃度下降，举座而言将来港元需求或存在韧性。固然派息旺季实现以及银行在半年末的季节性融资需求消弱，但港交所抓续增长的IPO步履、近期南向资金流入有所加快接头将撑抓港元需求。
港股是否会跑输？
近期港股发扬昭彰逊于A股市集。Wind数据涌现，摒弃8月28日收盘，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数近20个交往日分裂高涨0.98%、3.56%、0.45%，比拟之下，上证指数、深证成指、创业板指近20个交往日以来分裂高涨7.57%、14.18%、21.43%；转头7月发扬，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数当月涨幅分裂为2.91%、2.83%、2.36%，上证指数、深证成指、创业板指当月涨幅分裂为3.74%、5.20%、8.14%，港股发扬相通是阶段性跑输A股。
汇率或是背后的重要成分。“股、汇、外部环境间存在复杂的传导机制。”又名业内分析东谈主士对记者暗意，从历史训戒来看，港汇走高，对招引国外资金流入有一定的催化作用，港股有望走高。反之如港汇走弱，一定流程上也会影响港股走势。2017年以来，港汇曾四次抓续涉及7.85“弱方兑换保证”，区间内恒生科技发扬均承压。本月初港元汇率涉及7.85弱方兑换保证，如实对恒生科技指数发扬酿成了一定影响。
近期，港汇出现回转趋势，被业内以为对港股是积极信号。
汪毅指出，复盘香港银行结余和恒生科技、科创50之间的关系，在2023年4月~2025年4月技巧，当香港银行结余波动较小的时候，恒生科技和科创50发扬趋于一致，而且在上行趋势下，2025年第一季度，恒生科技出现了较为顺畅的补涨。转头近两周，固然港元流动性收紧和市集对A股预期转好这两个变量在互相拉扯，但举座来说恒生科技仍处于上行阶段，蚁合到港股流动性收紧空间有限，后续流动性对于恒生科技的发扬可能会逐步消弱。
有业内东谈主士担忧，HIBOR的快速上升，会导致港股市集快速下降。对此，广发证券商讨发展中心首席策略分析师刘晨明暗意，HIBOR的快速上升，会导致当日港股市集下降，可能是和保证金交往关联。关联词，这种下降并不具备可抓续性。
在刘晨明看来，HIBOR倏得抬升，也不一定会导致港股崩盘，举例2022年11~12月HIBOR赓续冲高至5%以上，但跟着中国大陆经济预期运行好转，股指在已往10月末也曾见底回升了。举例2004年头~2007年10月，HIBOR从0.15%进步至5.4%，恒生指数也通盘改换高以致冲突31000点。
瞻望后市，刘晨明以为，撑抓港股行情走势的几个成分仍在。第一，好意思元降息预期上修，好意思元仍在走弱，利好港股流动性；第二，优质的低估以及景气钞票，使得南向确立资金需求仍在；第三，优质企业赴港上市，招引外资流入。
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王方然
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